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舞弊专栏系列之九十七:北京天合财信净值造假 有限合伙私募风险凸显

    一位第三方理财机构研究员透露,王富民对基金净值做了手脚,希望在亏损不太严重的情况下,能够将基金亏损的事实掩盖过去,但事与愿违,亏损越来越严重,最后东窗事发

  北京一家有限合伙私募基金管理人自制基金净值数据,投资者直到赎回时才发现亏损。这一起私募基金“净值门”事件无疑暴露了有限合伙私募在信息披露的可靠性及资金安全性方面的问题。

  自制基金净值数据

  据《证券时报》报道,北京某家私募基金涉嫌管理人自行制作净值数据,欺骗投资者。该私募采用有限合伙制进行量化投资,1期产品在今年2月出现严重亏损,但基金经理王某对外公布的并不是银行提供的净值数据,而是自行制作的数据,造成投资者被蒙在鼓里。

  第一财经日报《财商》记者从知情人士处获悉,这家自制净值数据的私募基金正是北京天合财信资产管理有限公司(下称“天合财信”)。该公司由王富民成立,在2011年8月发行了第一只产品天合财信1期,今年2月成立了天合财信2期。

  公开资料显示,王富民是一名退伍军人,从1995年开始全面研发自己的交易系统,早期主要专注于外汇交易并提供代客理财服务。

  “一开始王富民主要的资金都是在做国外外汇市场,去年想往国内发展所以成立了有限合伙私募,并先后发行了两只产品。”一家第三方理财机构研究员在接受本报采访时表示,两只产品的规模并不大,可能每只都是几千万左右,主要是采取量化投资策略投资。

  据天合财信的一名前员工透露,天合财信的投研团队一开始花费了很多精力在量化投资模型上,但在投资过程中,王富民经常对量化投资模型进行干涉、调整,影响了投资结果。

  “一开始天合1期的业绩表现还不错,但从今年开始出现亏损。”上述第三方理财机构研究员透露,王富民对基金净值做了手脚,希望在亏损不太严重的情况下,能够将基金亏损的事实掩盖过去,但事与愿违,亏损越来越严重,最后东窗事发。

  上述天合财信前员工表示,公司上下除了王富民之外,其他员工都不知道基金净值作假一事,直到投资者投诉员工才发现。

  与客户私下和解

  根据Wind数据,天合财信1期净值披露时间并不固定,自去年8月成立至今年1月,其间每周或每双周披露一次净值数据,但从今年2月份开始,变为每月披露一次。从披露的净值数据来看,天合财信1期自成立以来,净值一直处于1元以上,4月27日最后一次披露的净值数据为1.128元。

  “1期的亏损应该达到51%,而且还有部分客户按照虚假的净值买入了1期产品。”一位知情人士告诉记者,按照虚假净值买入的客户在7月初曾经在北京市海淀区经侦队报案,但目前王富民应该和该客户达成和解,所以这名客户现在矢口否认按照虚假净值买入,声称自己当时记错了,所以并未立案。

  上海维盈律师事务所吕纪林告诉记者,如果利用虚假净值信息募集资金,那就构成诈骗,情节严重的话,就会构成刑事犯罪。

  北京市海淀区公安局内部人士告诉记者,如果已经立案,就可以查到相关记录;但如果未立案,就很难查询。

  上述知情人士还透露,天合财信1期的大部分客户已经和王富民签订了还款协议,王富民宣称自己有一套计算机交易系统曾在实盘大赛获奖,希望卖掉那套系统归还客户的资金。而天合财信2期虽然不存在基金净值造假的情况,但很有可能提前清盘。

  “天合财信2期成立没多久,1期产品就出了事,所以基本就没怎么操作。我在6月份收到公司快递的净值数据是1.004元。”一位天合财信2期持有人告诉记者,公司也不想继续做2期了,希望提前清算。由于产品还在6个月封闭期内,所以要找律师召开持有人大会签字,但目前仍没有消息。

  目前天合财信公司网站已经无法登陆,拨打公司电话也显示为空号。天合财信的办公地址在北京海淀区一个普通住宅小区内,记者于7月26日上午10点左右前往该地时,无人应答。其邻居告诉记者,半个多月前公司已经全部搬走,走之前公司一度挺吵闹,但不明具体原因。其邻居家门口仍贴着“家有婴儿,请勿喧哗”。

  “据公司员工说公司现在已经解散了,办公室早就没人了。”上述第三方理财机构研究员告诉记者,现在整个公司只剩下王富民在处理和客户的退款事宜。

  不过,截至发稿日,记者尚未联系到王富民本人,无法印证事情原委。

  信息披露缺乏监管

  由于借信托平台发行的私募基金在投资标的上受到诸多限制,例如不能投资股指期货、商品期货等,一些创新类的私募产品不得不通过有限合伙的形式募集资金。然而,通过信托平台发行的阳光私募产品,其净值核算及披露均由信托公司完成,但在有限合伙私募基金中却没有任何统一的规范。

  “有限合伙私募基金参照的是《合伙法》,但《合伙法》中并没有具体规定有限合伙企业的信息披露及资金监管等问题。”吕纪林对记者表示,所以在信息披露和资金监管方面如果企业合伙人之间有合约规定,那么就可以按照约定来执行。

  “一般来说,托管行或者券商都可以为有限合伙私募基金提供净值核算的服务。一些有限合伙套信托形式的私募中,信托也起到净值核算的作用。”上海一家有限合伙私募基金负责人告诉记者,但是托管行、券商或者信托通常都只负责基金净值的估算,并不负责对外披露,所以才会出现管理人基金净值造假的事件。

  事实上,在美国,对冲基金聘用第三方行政管理公司进行基金净资产计算、财务报表制作、基金费用支付等业务已经有几十年历史了,是主流形式,但国内只有极少数公司聘请了第三方行政管理公司。

  “有限合伙私募最大的问题是如何保证基金净值的客观和公正。我认为一定要第三方来做,不可能自己来做。”倚天阁投资研发总监唐伟晔告诉记者,他所管理的信合东方有限合伙私募聘请了阿托雷斯基金服务公司担任第三方独立行政管理人,负责信合东方的行政管理工作,包括独立会计、共管银行账户、入伙退伙管理、向投资者提供月度报告等。

  “现在国内私募对于第三方独立行政管理人很陌生,但这在国外其实是非常常见的角色。”阿托雷斯基金服务公司上海办公室相关负责人告诉记者,主动做第三方行政管理的客户一般都以有海外投资背景的居多,或者说有过和第三方行政管理公司合作经验,对这种模式有一定了解的客户。

  不过,聘请第三方独立行政管理人的成本也并不低,比如阿托雷斯的最低收费标准为2000美元/月。但一般有限合伙私募的托管行和开户券商都会免费提供基金净值核算的服务,所以大多数都未聘请第三方独立行政管理人。

  上述第三方理财机构研究员则提醒投资者,对于有限合伙私募,不应单纯相信有限合伙私募提供的基金净值数据,还应该查看银行或者券商所提供的净值核对表。“这张表上会有银行或者券商的公章,一些有限合伙私募也会在自己官网上贴出核对表的电子版。”

 

责任编辑:陈漫霞 
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