一.单项选择题

　　本题型共14小题，每小题1.5分，共21分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。

 

　　

 

　　1.下列各项成本费用中，属于酌量性固定成本的是(　)。

 

　　A.广告费

 

　　B.运输车辆保险费

 

　　C.行政部门耗用水费

 

　　D.生产部门管理人员工资

 

　　【答案】A

 

　　【解析】本题考点是酌量性固定成本的含义。酌量性固定成本是企业根据经营方针由管理当局确定的一定时期(通常为一年)的成本。广告费、研究与开发费、职工培训费等都属于这类成本。

 

　　【考点】成本性态分析

 

 

　　2.下列各项中，属于货币市场工具的是(　)。

 

　　A.优先股

 

　　B.可转债券

 

　　C.银行长期货款

 

　　D.银行承兑汇票

 

　　【答案】D

 

　　【解析】货币市场工具，是指期限小于或等于1年的债务工具，它们具有很高的流动性，属固定收入证券的一部分。主要的货币市场工具由短期国债、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票、回购协议和其他货币市场工具构成。所以，选项D正确。

 

　　【考点】短期债务筹资

 

　　

 

　　3.在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是(　)。

 

　　A.每股面额下降

 

　　B.每股收益上升

 

　　C.每股净资产不变

 

　　D.每股市价下降

 

　　【答案】B

 

　　【解析】股票反向分隔也称“逆股票分割”、“股票合并”，与股票分割相对。指当股票价格较低时，公司通过缩减已发行的股份数量，抬高股票的名义价格，同时维持股东持有的股份比例不变，以保证其利益不受损。这一行动虽然可以抬高股票的名义价格，但不会改变股票的实际价值;将会导致每股面额上升，每股市价上升、每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，所以选项B正确。

 

　　【考点】股票股利、股票分割和股票回购

 

　　

 

　　4.在设备更换不改变生产能力，且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是(　)。

 

　　A.净现值法

 

　　B.折现回收期法

 

　　C.内含报酬率法

 

　　D.平均年成本法

 

　　【答案】D

 

　　【解析】平均年成本法适用于使用年限不同的互斥方案的固定资产更新决策，所以选项B正确。

 

　　【考点】投资项目现金流量的估计

 

　　

 

　　5.在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是(　)。

 

　　A.普通股、优先股、可转换债券、公司债券

 

　　B.普通股、可转换债券、优先股、公司债券

 

　　C.公司债券、优先股、可转换债券、普通股

 

　　D.公司债券、可转换债券、优先股、普通股

 

　　【答案】D

 

　　【解析】企业在筹集资金的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债券融资(先普通债券后可转换债券)，不足时再考虑权益融资。所以，选项C正确。

 

　　【考点】资本结构理论

 

　　

 

　　6.甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%，2014年甲公司每股收益2元。预期可持续增长率4%，股权资本成本12%，期末每股净资产10元。没有优先股。2014年末甲公司的本期市净率为(　)。

 

　　A.1.25

 

　　B.1.20

 

　　C.1.35

 

　　D.1.30

 

　　【答案】D

 

　　【解析】股东权益收益率=2/10×100%=20%，本期市净率=50%×20%×(1+4%)/(12%-4%)=1.3，选项B正确。

 

　　【考点】企业价值评估方法

 

　　

 

　　7.下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是(　)。

 

　　A.两者行权后均会稀释每股价格

 

　　B.两者均有固定的行权价格

 

　　C.两者行权后均会稀释每股收益

 

　　D.两者行权时买入的股票均来自二级市场

 

　　【答案】B

 

　　【解析】当看涨期权执行时，其股票来自二级市场，不存在稀释每股权益和每股价格问题;当认股权证执行时，其股票是新发股票，会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。

 

　　【考点】金融期权价值评估

 

　　

 

　　8.在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是(　)。

 

　　A.净现值法

 

　　B.平均年成本法

 

　　C.折现回收期法

 

　　D.内含报酬率法

 

　　【答案】B

 

　　【解析】平均年成本法适用于使用年限不同的互斥方案的固定资产更新决策，所以选项B正确。

 

　　【考点】投资项目现金流量的估计

 

　　

 

　　9.甲公司本月发生固定制造费用15 800元，实际产量1 000件，实际工时1 200小时，企业生产量1 500小时，每件产品标准工时1小时，固定制造费标准分配率10元/小时，固定制造费用耗费差异是(　)。

 

　　A.不利差异800元

 

　　B.不利差异3 000元

 

　　C.不利差异2 000元

 

　　D.不利差异5 000元

 

　　【答案】A

 

　　【解析】固定制造费用耗费差异-固定制造费用实际数-固定制造费用预算数=15 800-1 500×10=800(元)。

 

　　【考点】标准成本的差异分析

 

　　

 

　　10.甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备，确定合理保险储备量的判断依据是(　)。

 

　　A.缺货成本与保险储备成本之差最大

 

　　B.边际保险储备成本大于边际缺货成本

 

　　C.缺货成本与保险储备成本之和最小

 

　　D.边际保险储备成本小于边际缺货成本

 

　　【答案】C

 

　　【解析】保险储备的主要目的是通过找出合理的保险储备量，从而使缺货或中断损失和储备成本之和最小，所以，选项C正确。

 

　　【考点】存货管理

 

　　

 

　　11.甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%，2014年甲公司每股收益2元，预期可持续增长率4%，股权资本成本12%，期末每股净资产10元，没有优先股，2014年末甲公司的本期市净率为(　)。

 

　　A.1.20

 

　　B.1.30

 

　　C.1.25

 

　　D.1.35

 

　　【答案】B

 

　　【解析】股东权益收益率=2/10×100%=20%，本期市净率=50%×20%×(1+4%)/(12%-4%)=1.3，选项B正确。

 

　　【考点】企业价值评估方法

 

　

 

　　12.甲公司是一家生产和销售冷饮的企业，冬季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态，根据如下：甲公司资产负债表，该企业的营运资本筹资策略是(　)。

 

　　A.保守型筹资策略

 

　　B.适中型筹资策略

 

　　C.激进型筹资策略

 

　　D.无法判断

 

　　【答案】C

 

　　【解析】根据上表可知，该企业的稳定性流动资产和长期资产=20+80+100+300=500(万元)，而自发性负债、长期负债和股东权益=500-50=450(万元)，前者大于后者，显然属于激进型筹资策略，故选项C正确。

 

　　【考点】营运资本筹资策略

 

　

 

　　13.甲公司是制造业企业，生产W产品，生产工人每月工作22天，每天工作8小时，平均月薪6 600元，该产品的直接加工必要时间每件1.5小时，正常工间休息和设备调整等非生产时间每件0.1小时，正常的废品率4%，单位产品直接人工标准成本是(　)。

 

　　A.56.25元

 

　　B.62.4元

 

　　C.58.5元

 

　　D.62.5元

 

　　【答案】D

 

　　【解析】单位产品直接人工标准成本= [(1.5+0.1)/(1-4%)] ×(6 600/22/8)=62.5(元)。

 

　　【考点】营运资本筹资策略

 

　　

 

　　14.甲公司是一家电器销售企业，每年6月到10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是(　)。

 

　　A.存货周转率=销售收入/(∑各月末存货/12)

 

　　B.存货周转率=销售收入/[(年初存货+年末存货)/2]

 

　　C.存货周转率=销售成本/[(年初存货+年末存货)/2]

 

　　D.存货周转率=销售成本/(∑各月末存货/12)

 

　　【答案】D

 

　　【解析】为了评价存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在1月月初，年末余额在12月月末，都不属于旺季，存货的数额较少，采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较高，因此应该按月进行平均，比较准确，所以选项D正确。

 

　　【考点】财务比率分析

 

 

 

二.多选选择题

 

　　本题型共12小题，每小题2分，共24分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。

 

　　

　　15.下列各项中，属于企业长期借款合同一般保护性条款的有(　)。

 

　　A.限制企业股权再融资

 

　　B.限制企业高级职员的薪金和奖金总额

 

　　C.限制企业租入固定资产的规模

 

　　D.限制企业增加优先求偿权的其他长期债务

 

　　【答案】CD

 

　　【解析】一般性保护条款主要包括：

 

　　(1)对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力;

 

　　(2)对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流;

 

　　(3)对净经营性长期资产总投资规模的限制，其目的在于减小企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性;(4)限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权;

 

　　(5)借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况;

 

　　(6)不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力;

 

　　(7)如期缴纳税费和清偿其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失;

 

　　(8)不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业负担过重;

 

　　(9)不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债;

 

　　(10)限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其净经营性长期资产总投资和负债的约束。

 

　　所以本题答案是CD，选项A不属于保护条款的内容，选项B是特殊性保护条款。

 

　　【考点】长期债务筹资

 

　

 

　　16.编制生产预算中的“预计生产量”项目时，需要考虑的因素有(　)。

 

　　A.预计销售量

 

　　B.预计期初产成品存货

 

　　C.预计材料采购量

 

　　D.预计期末产成品存货

 

　　【答案】ABD

 

　　【解析】预计生产量=预计期末产成品+存货预计销售量-预计期初产成品存货。选项A、B、D正确。

 

　　【考点】营业预算的编制

 

　

 

　　17.某企业生产经营的产品品种较多，间接成本比重较高，成本会计人员试图推动X企业采用作业成本法计算产品成本，下列理由中适合用于说服管理层的有(　)。

 

　　A.使用作业成本信息有利于价值链分析

 

　　B.使用作业成本法可提高成本准确性

 

　　C.通过作业管理可以提高成本控制水平

 

　　D.使用作业成本信息可以提高经营决策质量

 

　　【答案】ABCD

 

　　【解析】作业成本法具有如下优势：

 

　　(1)有助于企业成本控制的改进——作业成本法提供了了解产品作业过程的途径，从而使管理人员明晰成本是怎样产生的;

 

　　(2)能够获得更准确的产品和产品线成本信息。准确的成本信息，可以提高经营决策的质量;

 

　　(3)为企业的战略管理提供信息方面的支持(例如价值链分析)。

 

　　所以选项A、B、C、D均正确。

 

　　【考点】作业成本法的概念与特点

 

 

 

　　18.与作业基础成本计算制度相比，产品基础成本计算制度存在的局限性有(　)。

 

　　A.成本计算过于复杂

 

　　B.容易夸大高产量产品的成本

 

　　C.间接成本集合缺乏同质性

 

　　D.成本分配基础与间接成本集合之间缺乏因果联系

 

　　【答案】ACD

 

　　【解析】产量基础成本计算制度的优点就是简单，所以选项B不正确。

 

　　传统的成本计算制度，以产量作为分配间接费用的基础，例如产品数量，或者与产品数量有密切关系的人工成本、人工工时等。

 

　　这种成本计算制度往往会夸大高产量产品的成本，而缩小低产量产品的成本，并导致决策错误，所以选项C正确。

 

　　产量基础成本计算制度的特点，首先是整个工厂仅有一个或几个间接成本集合(如制造费用、辅助生产等)，它们通常缺乏同质性(包括间接人工、折旧及电力等各不相同的项目);另一个特点是间接成本的分配基础是产品数量，或者与产量有密切关系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基础(直接人工成本)和间接成本集合(制造费用)之间缺乏因果联系，所以选项A、C、D正确。

 

　　【考点】过时考点

 

　

 

　　19.甲部门是一个标准成本中心。下列成本差异中，属于甲部门责任的有(　)。

 

　　A.操作失误造成的材料数量差异

 

　　B.生产设备闲置造成的固定制造费用闲置能量差异

 

　　C.作业计划不当造成的人工数率差异

 

　　D.由于采购材料质量缺陷导致工人多用工时造成的变动制造费用效率差异

 

　　【答案】AC

 

　　【解析】选项A、C是在生产过程中造成的，因此属于标准成本中心的责任。产量决策、标准成本中心的设备和技术决策，通常由上级管理部门和职能管理部门做出，而不是由成本中心的管理人员自己决定。因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，不对固定制造费用的闲置能量差异负责，所以选项B不能选。选项D是采购部门的责任。

 

　　【考点】标准成本的差异分析

 

 

 

　　20.假设其他因素不变，下列各项中会引起欧式看跌期权价值增加的有(　)。

 

　　A.执行价格提高

 

　　B.无风险利率增加

 

　　C.到期期限延长

 

　　D.股价波动率加大

 

　　【答案】AD

 

　　【考点】期权的概念和类型

 

　

 

　　21.为防止经营者背离股东目标，股东可采取措施有(　)。

 

　　A.对经营者实行固定年薪制

 

　　B.基于经营者股票期权奖励

 

　　C.聘请注册会计师审计财务报告

 

　　D.要求经营者定期披露信息

 

　　【答案】BCD

 

　　【考点】股利政策与股利分配方案

 

 

 

　　22.假设其他因素不变，下列各项会引起欧式看跌期权价值增加的有(　)。

 

　　A.执行价格提高

 

　　B.到期期限延长

 

　　C.股价波动率加大

 

　　D.无风险利率增加

 

　　【答案】AC

 

　　【考点】期权的概念和类型

 

　　

 

　　23.甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工。在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响(　)。

 

　　A.每股面额下降

 

　　B.资本结构变化

 

　　C.每股收益提高

 

　　D.自由现金流量减少

 

　　【答案】BCD

 

　　【考点】股票股利、股票分割和股票回购

 

　

 

　　24.在使用平衡计分卡进行企业业绩评价时，需要处理几个平衡，下列各项中，正确的有(　)。

 

　　A.外部评价措施与内部评价指标的平衡

 

　　B.定期与非定期

 

　　C.财务与非财务

 

　　D.成果评价指标与驱动因素评价指标的平衡

 

　　【答案】ACD

 

　　【考点】平衡计分卡

 

　

 

　　25.甲公司目前没有上市债券，在采用了可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应具有的特征有(　)。

 

　　A.与甲公司在同一行业

 

　　B.拥有可上市交易的长期债券

 

　　C.与甲公司商业模式类似

 

　　D.与甲公司在同一生命周期阶段

 

　　【答案】AC

 

　　【考点】债务资本成本的估计

 

 

 

　　26.下列关于上市公司增加值业绩评价指标的说法中正确的有(　)。

 

　　A.市场增加值不能反映投资者评价公司的管理业绩

 

　　B.市场增加值偏于外部投资者评价公司的管理业绩

 

　　C.市场增加值等价于金融公司对公司净现值的估计

 

　　D.市场增加值适合用于评价下属部门和内部单位的业绩

 

　　【答案】BC

 

　　【考点】经济增加值

 

 

 

 

三.计算分析题

 

　　本题型共5小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分为8分;如果使用英文解答，须全部使用英文，该小题最高得分为13分。第2小题至第5小题须使用中文解答，每小题8分。本题最高得分为45分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。

 

　　材料题

 

　　一

 

　　甲公司是一家生物制药企业，研发出一种专利产品，该产品投资项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，新产品将于2016年开始生产销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：

 

　　

 

　　27.(主观题)

 

　　专利研发支出资本化金额350万元，专利有效期10年，预计无残值，建造厂房使用的土地使用权，取得成本300万元，使用年限30年，预计无残值，两种资产均采用直线法计提摊销。

 

　　厂房建造成本500万元，折旧年限30年，预计净残值率10%，设备购置成本100万元，折旧年限10年，预计净残值率5%，两种资产均采用直线法计提折旧。

 

　　【答案】

 

　　专利每年摊销金额=350/10=35，(万元)

 

　　土地使用权每年摊销金额=300/30=10(万元)

 

　　厂房每年折旧金额=500×(1-10%)730=15(万元)

 

　　设备每年折旧金额=100×(1-5%)/10=9.5(万元)

 

　　新增人员固定工资=5×2+1500×12/10000×(15+5)=46(万元)

 

　　新产品的年固定成本总额=35+10+15+9.5+46+6.5+60+10+8=200(万元)

 

　　单位变动成本=20+15+9+1+5=50(元)

 

　　【考点】成本、数量和利润分析

 

　　

　　28.(主观题)

 

　　新产品销售价格每瓶100元，销量每年可达10万瓶，每瓶材料成本20元，变动制造费用15元，包装成本9元。

 

　　公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计新增管理人员2人，每人每年固定工资5万元，新增生产工人15人，人均月基本工资1500元，生产计件工资每瓶1元;新增销售人员5人，人均月基本工资1500元，销售提成每瓶5元。

 

　　每年新增其他费用，财产保险费6.5万元，广告费60万元，职工培训费10万元，其他固定费用8万元。

 

　　【答案】

 

　　盈亏平衡全年销售量=200/(100-50)=4(万瓶)

 

　　安全边际率=(10-4)/10=60%

 

　　年息税前利润=10×(100-50)-200=300(万元)

 

　　【考点】成本、数量和利润分析

 

　　

 

　　29.(主观题)

 

　　假设年生产量等于年销售量。

 

　　要求：

 

　　(1)计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本。

 

　　(2)计算新产品的盈亏平衡点年销售量、安全边际率和年息税前利润。

 

　　(3)计算该项目的经营杠杆系数。

 

　　【答案】

 

　　经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=10×(100-50)/300=1.67。

 

　　【考点】杠杆系数的衡量

 

　　材料题

 

　　二

 

　　甲公司股票当前每股市价50元，6个月以后股价有两种可能：上升25%或下降20%;市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，两种期权执行价格均为45元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险报酬率为2%。

 

　　要求：

 

　　

　　30.(主观题)

 

　　利用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值，利用看涨期权—看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。

 

　　【答案】

 

　　看涨期权的股价上行时到期日价值=40×(1+25%)-45=5(元)

 

　　2%=上行概率×25%+(1-上行概率)×(-20%)

 

　　即：2%=上行概率×25%-20%+上行概率×20%

 

　　解得：上行概率=0.4889

 

　　由于股价下行时到期日价值=0

 

　　所以，看涨期权价值=(5×0.4889+0.5111×0)/(1+2%)=2.4(元)

 

　　看跌期权价值=45/(1+2%)+2.4-40=6.52(元)

 

　　本题考查“期权的投资策略、期权估值原理”。

 

　　【考点】金融期权价值评估

 

　　

 

　　31.(主观题)

 

　　假设目前市场上每份看涨期权价格2.5元，每份看跌期权价格6.5元，投资者同时卖出1份看涨期权和1份看跌斯权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间，如果6个月后，标的股票价格实际上涨20%，计算该组合的净损益。(注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值)

 

　　【答案】

 

　　卖出看涨期权的净损益=﹣Max(股票市价-执行价格，0)+期权价格=-Max(股票市价-45，0)+2.5

 

　　卖出看跌期权的净损益=-Max(执行价格-股票市价，0)+期权价格=-Max(45-股票市价，0)+6.5

 

　　组合净损益=-Max(股票市价…45，0)-Max(45-股票市价，0)+9

 

　　当股价大于执行价格时：

 

　　组合净损益=，(股票市价-45)+9

 

　　根据组合净损益=0，可知，股票市价=54(元)

 

　　当股价小于执行价格时：

 

　　组合净损益=-(45-股票市价)+9

 

　　根据组合净损益=0，可知，股票市价=36(元)

 

　　所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为36~54元。

 

　　如果6个月后的标的股票价格实际上涨20%，即股票价格为40×(1+20%);48(元)，则：

 

　　组合净损益=-(48-45)+9=6(元)。

 

　　【考点】期权的概念和类型

 

　　材料题

 

　　三

 

　　甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析，相关资料如下：

 

　　(1)甲公司2014年的主要财务报表数据。（单位  万元

资产负债项目	2014年末
货币资金	600
应收账款	1600
存货	1500
长期股权投资	1000
固定资产	7300
资产合计	12000
应收账款	3000
股东权益	6000
负债及股东权益合计	12000
利润表项目	2014年末
营业收入	20000
减：营业成本	12000
营业税金及附加	640
管理费用	4000
财务费用	160
加：投资收益	100
利润总额	3300
减：所得税费用	800
净利润	2500

 

 

　　(2)甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的2%，投资收益均来自长期股权投资。

 

　　(3)根据税法相关规定：甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为25%。

 

　　(4)甲公司采取固定股利支付率政策，股利支付率60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。

 

　　32.(主观题)

 

　　编制甲公司2014年的管理用财务报表(提示：按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税，结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

管理用资产负债表	2014年末
经营性资产总计
经营性负债总计
净经营资产总计
金融负债
金融资产
净负债
股东权益
净负债及股东权益总计
管理用利润表
税前经营利润
减：经营利润
税后经营利润
利息费用
减：利息费用抵税
税后利息费用
净利润

　　【答案】

 

　　

管理用资产负债表	管理用资产负债表
经营性资产总计	11800
经营性负债总计	3000
净经营资产总计	8800
金融负债	3000
金融资产	200
净负债	2800
股东权益	6000
净负债及股东权益总计	8800
管理用利润表	2014年度
税前经营利润	3460
减：经营利润	840
税后经营利润	2620
利息费用	260
减：利息费用抵税	40
税后利息费用	120
净利润	2500

 

 

　　【考点】期权的概念和类型

 

　　

 

　　33.(主观题)

 

　　假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变，且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖新增债物增加的负债利息。计算甲公司2015年的可持续增长率。

 

　　【答案】

 

　　可持续增长率=1250/3000×(1-60%)/[1-1250/3000×(1-60%)]=20%

 

　　【考点】期权的概念和类型

 

　　

 

　　34.(主观题)

 

　　假设甲公司2015年销售增长率为25%，销售净利率与2014年相同，在2014年年末金融资产都可以动用的情况下，利用销售百分比法预测2015年外部融资额。

 

　　【答案】

 

　　2015年的外部融资额=(5900=1500)×25%-10000×(1+25%)×1250/10000×(1-60%)-100=375(万元)

 

　　【考点】长期计划与财务预测

 

　　

 

　　35.(主观题)

 

　　从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率，本年可持续增长率和本年实际增长率之间的关系。

 

　　【答案】

 

　　在不增发新股和回购股票的情况下：

 

　　如果本年的经营效率和财务政策与上年相同，则本年的实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等;

 

　　如果公式中的四个财务比率有一个或者多个比率提高，则本年的实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率;

 

　　如果公式中的四个财务比率有一个或多个比率下降，则本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。

 

　　【考点】长期计划与财务预测

 

　　材料题

 

　　四.甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲公司2014年度的经营业绩进行评价，相关资料如下：

 

　　(1)甲公司2013年末和2014年末资产负债表数据：

 

　　单位：万元

 

　　

 

 

　　(2)甲公司2014年度利润相关数据：

 

　　单位：万元

 

　　

 

 

　　(3)甲公司2014年的营业外收入均为非经常性收益。

 

　　(4)甲公司长期借款还有3年到期，年利率8%，优先股12万股，每股面额100元，票面股息率10%，普通股系数1.2。

 

　　(5)无风险报酬率3%，市场组合的必要报酬率13%，公司所得税税率25%。

 

　　要求：

 

　　

 

　　36.(主观题)

 

　　以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本。

 

　　【答案】

 

　　债务资本成本=8%×(1-25%)=6%

 

　　普通股资本成本=3%+1.2×(13%-3%)=15%

 

　　长期借款所占比重=[(2500+2500)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=25%

 

　　优先股所占比重=[(1200+1200)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=12%

 

　　普通股及留存收益所占比重=[(5000+5000)/2+(1700+900)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=63%

 

　　加权平均资本成本=6%×25%+10%×l2%+15%×63%=12.15%

 

　　【考点】投资项目的风险衡量与敏感性分析

 

　　

 

　　37.(主观题)

 

　　计算2014年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。(注：除平均资本成本率按要求(1)计算的加权平均资本成本外，其余按国务院国有资产监督管理委员会与2013年1月1日开始施行《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算);

 

　　【答案】

 

　　调整后税后净营业利润=1155+(200+360)×(1-25%)-400×(1-25%)=1275(万元)

 

　　平均所有者权益=(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2=7500(万元)

 

　　平均负债=(1350+1165)/2+(35+30)72+(100+140)/2+(140+95)/2+(2500+2500)/2=4027.5(万元)

 

　　平均无息流动负债=(1350+1165)/2+(35+30)/2+(100+140)/2+(140+95)/2=1527.5(万元)

 

　　平均在建工程=(2240+1350)/2=1795(万元)

 

　　调整后资本=7500+4027.5-1527.5-1795=8205(万元)

 

　　经济增加值=1275-8205×12.15%=278.09(万元)

 

　　【考点】经济增加值

 

　　

 

　　38.(主观题)

 

　　回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。

 

　　【答案】

 

　　优点：

 

　　①经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来，在这个意义上说，它是唯一正确的业绩计量指标，它能连续地度量业绩的改进。

 

　　②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。

 

　　③在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。

 

　　缺点：

 

　　①经济增加值是绝对数指标，它的缺点之-是不具有比较不同规模公司並绩的能力。

 

　　②经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点。

 

　　③由于计算经济增加值时，对于调整项目存在分歧，无法建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

 

　　【考点】经济增加值

 

　　材料题

 

　　五

 

　　甲公司是一家机械制造企业，只生产销售一种产品，生产过程分为两个步骤，第一步骤产出的半成品直接转入第二步骤继续加工，每件半成品加工成一件产成品，产品成本计算采用逐步综合结转分步法，月末完工产品和在产品之间采用约当产量法分配生产成本。

 

　　第一步骤耗用的原材料在生产开工时一次投入，其他成本费用陆续发生;第二步骤除耗用第一步骤半成品外，还需要追加其他材料，追加材料及其他成本陆续发生，第一步骤和第二步骤月末在产品完工程度均为本步骤的50%。

 

　　2015年6月的成本核算资料如下：

 

　　(1)月初在产品成本(单位：元)

 

　　

 

 

　　(2)本月生产量(单位：件)

 

　　

 

 

　　(3)本月发生的生产费用(单位：元)

 

　　

 

 

　　要求：

 

　　

 

　　39.(主观题)

 

　　编制第一、二步骤成本计算单(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

 

　　第一步骤成本计算单

 

　　

 

 

　　第二步骤成本计算单

 

　　

 

 

　　【答案】

 

　　第一步骤成本计算单

 

　　

 

 

　　第二步骤成本计算单

 

　　

 

 

　　【考点】经济增加值

 

　　

 

　　40.(主观题)

 

　　编制产成品成本还原计算表(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

 

　　产成品成本还原计算表

 

　　

 

 

　　【答案】

 

　　产成品成本还原计算表

 

　　

 

 

　　【考点】经济增加值

 

　　四.综合题

 

　　本题型共1小题，满分15分。要求列出计算步驟，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。

 

　　材料题

 

　　六

 

　　甲公司是一家电器制造企业，主营业务是厨卫家电的生产和销售，为扩大市场份额，准备投产智能型家电产品(以下简称智能产品)，目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究，相关资料如下：

 

　　(1)如果可行，该项目拟在2016年初投产，预计该智能产品3年后(即2018年末)停产，即项目预期持续3年，智能产品单位售价1500元，2016年销售10万台，销量以后每年按10%增长，单位变动制造成本1000元，每年付现固定制造费用200万元，每年付现销售和管理费用占销售收入的10%。

 

　　(2)为生产该智能产品，需要添置一条生产线，预计购置成本6000万元，该生产线可在2015年末前安装完毕，按税法规定，该生产线折旧年限4年，预计净残值率5%，采用直线法计提折旧，预计2018年末该生产线的变现价值为1200万元。

 

　　(3)公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金40万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响，由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品2016年销量下降1.5万台，下降的销量以后每年按10%增长，2018年末智能产品停产，替代效应消失，2019年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平，当前产品的单位售价800元，单位变动成本600元。

 

　　(4)营运资本为销售收入的20%，智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回，减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回，在智能产品项目结束时重新投人。

 

　　(5)项目加权平均资本成本9%，公司所得税税率25%，假设该项目的初始现金流量发生在2015年末，营业现金流量均发生在以后各年末。

 

　　要求：

 

　　

 

　　41.(主观题)

 

　　计算项目的初始现金净流量(2015年末增量现金净流量)，2016年～2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目是否可行。(计算过程和结果填入下方表格中)。

 

　　单位：万元

 

　　【答案】

 

　　

 

 

　　【考点】投资项目现金流量的估计